domingo, 20 de abril de 2014

9 casos de hiperinflación para no imitar

Cómo 9 países vieron Inflación explotar en hiperinflación
 MATTHEW BOESLER



Episodios hiperinflacionarios han aparecido varias veces en el último siglo - 55 , para ser exactos - que las naciones del mundo han experimentado con las monedas fiduciarias respaldados por la confianza plena y el crédito de los gobiernos que los emiten .
A veces , que la fe y el crédito se ha perdido - y los tenedores de monedas inestables han sido atrapados con las manos vacías en los países de todo el mundo .

A menudo , esto se puede ser un tema recurrente entre las naciones en desarrollo como los de América Latina durante la crisis de la deuda que afectó a la región en la década de 1980 .

Incluso algunas de las economías más grandes del mundo de hoy , sin embargo - como China , Alemania y Francia - han sufrido episodios hiperinflacionarios devastadores .

Un importante precursor histórico de la hiperinflación es la guerra que destruye el capital social de una economía y reduce drásticamente la producción - pero las políticas monetarias y fiscales fuera de lugar que se siguen son casi siempre parte de la historia.

Los economistas Steve Hanke y Nicholas Krus compilan datos sobre los 56 hiperinflaciones grabadas en un estudio de 2012 . Resumimos 9 de los peores episodios de aquí .


Hungría: agosto 1945 hasta julio 1946


Tasa de inflación diaria: 207 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 15 horas

Historia: Hungría fue devastada económicamente por la Segunda Guerra Mundial . Debido a su estado lamentable, ya que una zona de guerra , las estimaciones indican un 40 por ciento del capital social de Hungría fue destruida en el conflicto. Antes de esto, había incurrido en un salvaje, alimentado por la deuda rampa encima de la producción para apoyar el esfuerzo de guerra alemán , pero Alemania nunca pagó por la mercancía.

Cuando Hungría se firmó un tratado de paz con los Aliados en 1945, se le ordenó pagar los soviéticos reparaciones masivas , que representan el 25-50 por ciento del presupuesto de Hungría durante su episodio hiperinflacionario . Mientras tanto , la política monetaria del país fue esencialmente cooptado por la Comisión de Control Aliado .

Banqueros centrales húngaros advirtieron que la impresión de dinero para pagar las cuentas no terminaría bien, pero " los soviéticos , que dominaron la Comisión , hicieron oídos sordos a estas advertencias , lo que llevó a algunos a concluir que la hiperinflación fue diseñado para lograr un objetivo político - la destrucción de la clase media " ( Bomberger y Makinen 1983 ) .



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Bomberger y Makinen ( 1983 )

Zimbabwe : marzo 2007 a noviembre 2008



Tasa de inflación diaria: el 98 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 25 horas

Historia: la hiperinflación de Zimbabue fue precedida por un largo , molienda disminución de la producción económica que siguió a la reforma agraria de Robert Mugabe de 2000-2001 , a través del cual la tierra fue expropiada en gran parte de los agricultores blancos y los distribuya a la población negro de la mayoría. Esto llevó a un colapso del 50 por ciento de la producción en los próximos nueve años.

Reformas socialistas y una participación costoso en la guerra civil del Congo llevó a los déficit presupuestarios del gobierno descomunal . Al mismo tiempo , la población de Zimbabue fue disminuyendo a medida que la gente huyó del país. Estos dos factores opuestos de aumento del gasto público y una base fiscal disminuyendo causaron al gobierno a recurrir a la monetización del déficit fiscal.



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Koech ( 2011 )

Yugoslavia / Republika Srpska : abril 1992 a enero 1994


Tasa de inflación diaria: el 65 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 34 horas

Historia: La caída de la Unión Soviética condujo a una disminución de la función internacional de Yugoslavia -anteriormente un jugador geopolítico clave que conecta Oriente y Occidente - y su gobernante Partido Comunista , finalmente, quedó bajo la misma presión que hicieron los soviéticos . Esto llevó a una ruptura de Yugoslavia en varios países a lo largo de líneas étnicas y guerras posteriores en los años siguientes como las entidades políticas recién formados solucionaron su independencia.

En el proceso , el comercio entre las regiones de la antigua Yugoslavia se derrumbó, y la producción industrial siguió. Al mismo tiempo , un embargo internacional fue colocado en las exportaciones yugoslavas , que aplastó aún más la producción .

Petrovic , Bogetic y Vujosevic ( 1998 ) explican que la República Federal de nueva creación de Yugoslavia , a diferencia de otros estados que se separaron como Serbia y Croacia , conserva gran parte de la hinchada burocracia que existía antes de la división , contribuyendo al déficit federal . En un intento de obtener beneficios económicos de este y otros déficits , el banco central perdió el control de la creación de dinero y causó la hiperinflación.



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Petrovic , Bogetic y Vujosevic ( 1998 )

La Alemania de Weimar : agosto 1922 a diciembre 1923


Tasa de inflación diaria: el 21 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 3 días, 17 horas

Historia: La hiperinflación experimentada en la Alemania de Weimar en la década de 1920 siguió a su derrota en la Primera Guerra Mundial unos años antes . Como resultado de la guerra, Alemania estaba obligada a pagar grandes indemnizaciones a los vencedores para compensar los gastos efectuados por el lado ganador.

Sin embargo , Alemania no se le permitió pagar las reparaciones con su moneda a la vez, el Papiermark , que ya se había debilitado de manera significativa durante la guerra en cuenta el hecho de que Alemania ha financiado su esfuerzo de guerra en su totalidad mediante fondos ajenos .

Con el fin de pagar las reparaciones en una moneda distinta a la Papiermark , Weimar Alemania se vio obligada a vender grandes cantidades de la marca a cambio de las monedas extranjeras que fueron elegibles como pagos . Cuando los pagos se vencieran en el verano de 1921 , una política de vender la marca a comprar moneda extranjera a cualquier precio llevó a la hiperinflación galopante como la marca fue severamente devaluada .



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Fergusson ( 1975 )

Grecia: mayo 1941 a diciembre 1945



Tasa de inflación diaria: el 18 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 4 días , 6 horas

Historia: el equilibrio presupuestario fiscal de Grecia pasó de un superávit de 271 millones de dracmas en 1939 a un déficit de 790 millones de dracmas en 1940 debido al inicio de la Segunda Guerra Mundial ( el comercio exterior se redujo drásticamente ) . Esto sentó las bases para una posición fiscal ya de por deterioro por el tiempo de Grecia fue invadida por las fuerzas del Eje en la final de 1940 .

Los costos adicionales a Grecia impuestas por el "gobierno títere" de los países del Eje que controlaban el país durante su ocupación incluyen el apoyo a 400.000 soldados del Eje estacionados allí y una gran indemnización debida a los ocupantes.

Por otra parte , el ingreso nacional en Grecia se redujo de 67,4 mil millones de dracmas 1.938-20000000000 dracmas en 1942 . Como los ingresos tributarios cayeron en picado , Grecia recurrió a la monetización en el banco central para pagar los gastos antes mencionados y financiar el resto de su déficit.



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Makinen ( 1986 )

China: octubre 1947 hasta mayo 1949



Tasa de inflación diaria: el 14 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 5 días , 8 horas

Historia: Después de la Segunda Guerra Mundial , China estaba dividida por la guerra civil. Nacionalistas y comunistas lucharon por el control del país e introdujo las monedas que compiten en el proceso , dejando el sistema monetario de China fragmentado entre diez principales medios de cambio en el año 1948 .

Moneda tomó el centro del escenario , a veces durante el conflicto - Campbell y Tullock ( 1954 ) explicaron que los tres gobiernos (incluidos los ocupantes japoneses ) que participan en la "guerra monetaria " al tratar de menoscabar monedas opuestos de varias maneras.

Para financiar el conflicto , los nacionalistas recurrieron a correr enormes déficits presupuestarios, que con el tiempo parecía para cubrir mediante la impresión de dinero , lo que lleva a la galopante hiperinflación. (esto fue precedido por el abandono del patrón plata en China en 1935). Incluso nos dieron el banco central taiwanés involucrado en el esquema de monetización , lo que causó la hiperinflación en Taiwán también.



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Fergusson ( 1975 )

Perú : julio 1990 a agosto 1990


Tasa de inflación diaria: 5 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 13 días , 2 horas

Historia: Perú tuvo una larga batalla contra la inflación en la segunda mitad del siglo 20 . Durante la primera mitad de la década de 1980 , Fernando Belaúnde Terry fue presidente , y Perú se enfrentó a las políticas de austeridad impuestas por los prestamistas del FMI tras la crisis financiera de América Latina , que comenzó a principios de la década.

Economista Thayer Watkins dice que el gobierno de Belaunde Terry dio la apariencia de que está cumpliendo con las reformas recomendadas por el FMI, cuando en realidad, no lo era. La economía estaba sufriendo estanflación en el momento , y fue atribuido a las políticas de austeridad del FMI por el electorado , a pesar de que en realidad no se estaban siguiendo esas políticas.

Esto llevó a la elección de Alan García en 1985 como presidente. García promulgó reformas económicas populistas que sólo sirven para debilitar la economía y cerrar Perú fuera de los mercados de crédito internacionales. Ante la falta de acceso al crédito y el deterioro de las condiciones económicas , la elevada inflación sostenida convirtió en hiperinflación en Perú .



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Watkins

Francia: mayo 1795-noviembre 1796


Tasa de inflación diaria: 5 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 15 días, 2 horas

Historia: La Revolución Francesa (1789-1799) se produjo después de un período en el que Francia había acumulado cuantiosas deudas de lucha contra las guerras , incluyendo la guerra de independencia EE.UU. de la Gran Bretaña .

Una de las principales políticas económicas de la Revolución Francesa fue la nacionalización de la tierra que pertenecía a la Iglesia Católica. La Iglesia era vista como un blanco fácil para la expropiación de activos , ya que era dueño de una gran cantidad de tierra aún no había relativamente poca influencia política en el nuevo régimen.

El gobierno emitió entonces asignados al público - notas que esencialmente equivale a una moneda de tierra con respaldo - que se supone que es canjeable por la tierra por los titulares de la nota en una fecha futura . Sin embargo , el gobierno terminó de emitir demasiadas notas en un intento de cerrar el déficit, la devaluación de los asignados y que conduce a la hiperinflación galopante .



Fuentes: Hanke y Crus (2012), White ( 1995 )

Nicaragua : junio 1986-marzo 1991


Tasa de inflación diaria: 4 por ciento

Los precios se duplicaron cada: 16 días , 10 horas

Historia: En 1979, Nicaragua experimentó una revolución que encontraron los sandinistas comunistas en el poder. Esto se produjo en el contexto de una recesión global y una crisis financiera en gran parte de América Latina, provocada por los altos niveles de deuda récord y la incapacidad de las naciones para dar servicio a esas deudas.

La economía de Nicaragua fue devastada por la revolución - el PIB se contrajo en un 34 por ciento de forma acumulativa durante 1978-1979 . Cuando los sandinistas tomaron el poder, nacionalizó gran parte de la economía , lo que contribuye a la crisis económica y obstaculizando una recuperación robusta .

Frente a esto, el gobierno de Nicaragua se dirigió a la política fiscal expansiva y el endeudamiento externo para estimular la demanda interna. Este gasto se aceleró en la segunda mitad de la década para financiar una guerra con la Contra oponentes. Mientras fuertes controles de capital y un tipo de cambio fijo mantenidos a raya la inflación inicialmente de 1985 la reforma económica , alejándose de tales políticas desató la inflación reprimida en la economía nicaragüense.



Fuentes: Hanke y Crus (2012), Ocampo ( 1991 )




Business Insider

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