martes, 29 de julio de 2014

Un Big Mac lleno de información cambiaria

Una canasta de deslizadores 
Nuestra guía de asado a la parrilla con las monedas sugiere que el dólar es cada vez más caro 

The Economist

Los países con los restaurantes de comida rápida McDonald muy rara vez se ven envueltos en conflictos militares (Rusia y Ucrania son excepciones obvias en este momento), pero las guerras de divisas son otra cosa. En los últimos años los bancos centrales de muchas economías ricas dispararon hasta los esquemas de compra de bonos grandes para poner un poco de chispa a las economías que habían emergido recientemente de un congelador. Los gobiernos de los mercados emergentes se quejaron de que el capital que fluía su camino como resultado era difícil de digerir. Mientras tanto los estadounidenses se quejaron de que China estaba sirviendo un poco hecha de yuanes. Burgernomics proporciona una manera de no perder de vista la guerra de comida.



Nuestro índice Big Mac se basa en la teoría de la paridad del poder adquisitivo. Se dice que en los tipos de cambio a largo plazo debe ajustar de manera que una canasta de bienes y servicios cuesta los mismos países en todo. Nuestra canasta contiene un solo elemento, un Big Mac (excepto en la India, donde sustituimos el Maharaja Mac, un sándwich de pollo). Dado que un Big Mac cuesta 48 coronas (7,76 dólares) en Noruega y sólo $ 4.80 en Estados Unidos, el de coronas está sobrevaluado en un 62% de acuerdo con este análisis, alegre, rico en proteínas, por lo que es la moneda más engreído en el índice. La misma hamburguesa cuesta sólo $ 1.63 en Ucrania, por el contrario, por lo que la hryvnia la divisa más débil del grupo.

La última expedición desde el mundo de la burgernomics sugiere que a pesar de los esfuerzos de la Reserva Federal, el dólar se ha engordando. La valoración media de las monedas en nuestro índice (ponderado por el PIB) ha pasado de más o menos neutral en 2009 a alrededor de 15% subvaluado frente al dólar este año. Las crisis de diversa índole tienen parte de culpa. La agitación política es deprimente la hryvnia. Y un buen montón de apreciación relativa del dólar puede estar vinculada a los problemas de la zona euro.

Flailing empresas francesas pueden se preocupan por el "euro loca" pero hay poco para justificar su carne de vacuno; el euro está cerca de valor justo ahora, por debajo de la sobrevaloración de hasta 50% en 2008. monedas nórdicos que parecía tremendamente sobrevalorados por nuestra métrica grasienta cayó más cerca de su valor razonable durante los peores años de la crisis del euro-para alivio de sueco y exportadores daneses. A pesar de su reciente subida de ley también se mantiene por debajo de su nivel abundante de hace seis años, y ahora está cerca de su valor razonable.

Algunos bancos centrales han ayudado a sus monedas adelgazar. La caída del franco suizo es en parte gracias a que el Banco Nacional Suizo. Se puso una tapa de espuma de poliestireno en el valor del franco cuando el capital comenzó a fluir desde los inversores europeos en pánico, no sea que el aumento del costo de las exportaciones suizas en el extranjero Suiza conducir a una recesión. El Banco de Japón también ha tomado un bocado de valor del yen. Su generosa porción de flexibilización cuantitativa ha ayudado a impulsar la moneda por debajo del cierre del valor razonable al 24% por debajo de ella.

El yuan chino, una vez que la moneda más cruda en el índice, es ahora sólo el 12 más infravalorado-, gracias a disminuir pero la apreciación constante en los últimos años. Sin embargo, debido a la economía de China ha crecido tan rápidamente, que se ha acumulado en el peso en el índice, ayudando a empujar la infravaloración media aún más baja.

No es de extrañar que toda la moneda en todo el mundo están buscando un poco menos tamaño gigante. Una economía estadounidense más saludable y la reducción de las compras de activos por parte de la Reserva Federal son una receta para un dólar más fuerte. Pero las empresas estadounidenses necesitan para mantener su competitividad. La historia sugiere que incluso cuando la Fed apriete está bien hecho, es raro que las condiciones de crédito globales cambian sin un poco de que se queme.

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